ゆでガエルになる前に、水温の変化に気づけ
スーパーに行けば、野菜も卵も値上がりしている。電気代の請求書を見るたびにため息が出る。
それなのに、給料は上がらない。景気が良くなった実感など微塵もない。
多くの日本人が肌で感じているこの違和感。
経済学ではこれを「スタグフレーション（Stagflation）」と呼びます。
「スタグネーション（Stagnation＝景気停滞）」と「インフレーション（Inflation＝物価上昇）」が同時に襲いかかる
経済における最悪のシナリオです。
投資家にとって、これほど残酷な状況はありません。
景気が悪いから株価は上がらない。
物価が上がるから現金の価値は減る。
伝統的な資産運用が通用しない「冬の時代」が到来しようとしています。
この局面において、銀行口座に日本円（Cash）を寝かせておくことは、「安全」ではありません。
それは、熱湯の中で茹で上がるのを待つカエルのように、「確実な資産の死」を意味します。
では、どうすれば資産を守れるのか？
その答えは、歴史が証明しています。
紙切れ（ペーパーアセット）ではなく、物理的な裏付けのある「実物資産（Hard Assets）」を持つことです。
今回は、スタグフレーションという悪夢を乗り越えるための理論武装と、
その具体的な防波堤となるCAMELのインフラファンド（年利13.5%）の有用性について、徹底的に解説します。
「現金」がリスク資産になるパラドックス
まずは、私たちが直面している敵の正体を正しく認識しましょう。
インフレ率3%の世界で、銀行預金0.02%が意味すること
「元本保証だから安心」
多くの日本人が信じているこの神話は、インフレ下では崩壊します。
仮に、日本のインフレ率（物価上昇率）が年3%で推移したとしましょう。
銀行の定期預金金利が0.02%だとすると、あなたのお金の実質的な価値はどうなるでしょうか！？
- 名目金利（0.02%） － インフレ率（3.0%） ＝ 実質金利（▲2.98%）
つまり、銀行に預けているだけで、あなたの資産は毎年約3%ずつ「蒸発」していくのです。
1,000万円の預金は、10年後には購買力ベースで約740万円の価値しか持たなくなります。
額面は減っていなくても、買えるモノの量が激減する。これを「サイレント・クラッシュ（静かなる破産）」と呼びます。
スタグフレーション下において、現金（Cash）は「王様（King）」ではありません。
「ゴミ（Trash）」になり得るのです！
株式神話の崩壊？低成長下でのペーパーアセットの脆さ
「じゃあ、S&P500（米国株）を買えばいい」
これまでの10年はそれが正解でした。しかし、スタグフレーションがセットになると話は別です。
インフレを抑えるために中央銀行は金利を上げたい。
しかし、景気が悪いから上げられない（上げると企業が倒産する）。
このジレンマの中で、企業の利益成長は鈍化し、株価の上値は重くなります。
過去の歴史を見ても、1970年代のスタグフレーション期、
米国株は長期にわたって低迷しました（横ばい、あるいは実質価値でマイナス）。
「株さえ買っておけば勝手に増える」というイージーモードは終わり
「何を持つか」が厳しく問われる時代に突入したのです。
なぜ、今「実物資産（Hard Assets）」なのか？
ペーパーアセット（株・債券・現金）が頼りにならない時、輝きを放つのが「実物資産（Hard Assets）」です。
「物理的経済（Physical Economy）」への回帰
実物資産とは、不動産、金（ゴールド）、エネルギー、農地、インフラ設備など、物理的な実体を持ち
それ自体に価値がある資産のことです。
なぜ、これらがスタグフレーションに強いのでしょうか！？
- 供給が有限である（Scarcity）：中央銀行は紙幣をいくらでも刷れますが、土地やエネルギーを刷ることはできません。貨幣の量が増えれば、相対的に実物資産の価格は上がります。
- 価格転嫁力がある（Pricing Power）：不動産の賃料や、エネルギーの価格は、物価上昇に合わせて値上げが可能です。インフレの波に乗って、収益（インカム）そのものが増える構造を持っています。
デジタル化が進んだ現代でも、私たちは仮想空間で食事をすることも、寒さをしのぐこともできません。
最終的に経済を支えているのは、エネルギーであり、土地であり、物流です。
金融経済（Financial Economy）が肥大化しすぎた今、
揺り戻しとして「物理的経済（Physical Economy）」の復権が始まっています。
インフレ率を凌駕する「利回り13.5%」という防波堤
実物資産が有効であることは理解できても、個人で発電所やビルを一棟買いすることは不可能です。
そこで選択肢となるのが、小口化された「不動産クラウドファンディング」です。
中でも、
現在CAMEL（キャメル）が提供しているファンドは、スタグフレーション対策として理想的なスペックを備えています。
1. 「生産する実物資産」であること
金（ゴールド）はインフレに強いですが、それ自体は1円も利息を生みません。
対して、CAMELのファンドは「お金を生み出すインフラ」です。
- CAMEL61号「系統用蓄電池」（新潟・長岡）：電力を貯蔵し、需給ギャップ（価格差）で収益を上げるインフラ。電力が「真の通貨」となる時代において、最も底堅い資産です。
- CAMEL59号「データセンター」（大分・佐伯）：AIが活動するための「計算資源」を提供する不動産。半導体需要がある限り、その価値は担保されます。
これらは単なる土地転がしではなく、社会が必要とする機能を物理的に提供する「生産設備への投資」です。
2. インフレに負けない「実質リターン」の確保
最も重要なのは「利回り（Yield）」です。
インフレ率が3%の世界で、利回り3%のJ-REITを買っても、実質リターンはゼロです。税金を引かれればマイナスです。
資産を「守る」ためには、インフレ率を大きく上回るリターンが必要です。
CAMELのファンドは、想定年利12.0% 〜 13.5% という高い水準を提示しています。
- CAMELの利回り： 13.5%
- 想定インフレ率： ▲3.0%
- 実質リターン： ＋10.5%
この圧倒的な「利回りの厚み」こそが、あなたの資産をインフレの浸食から守る最強の防波堤となります。
多少物価が上がろうとも、それを遥かに凌駕するスピードで資産が増えていく。
これこそが、不透明な時代における唯一の安心材料です。
CAMELを活用した「インフレ要塞」ポートフォリオ
では、具体的にどのように資産を配分すべきでしょうか。
「全額CAMELに入れる」というのはリスク管理上、推奨されません。
スタグフレーションに耐えうる、強靭なポートフォリオの一例を提案します。
「株60：債券40」から「株50：実物20：現金30」へ
伝統的な「株60：債券40」のポートフォリオは
金利上昇（債券価格下落）と株安が同時に来るスタグフレーションには無力です。
これからの時代は、以下のような構成が有効と考えられます。
- 株式（Core）：50%世界経済の成長は止まらないと信じ、オルカン（全世界株式）などで広く分散。ただし、リターンは鈍化することを覚悟する。
- 現金（Liquidity）：30%暴落時の買い増し資金、および生活防衛資金として確保。ただし、持ちすぎは死に至る病なので最小限に。
- 実物資産（Hard Assets）：20%ここがCAMELの出番です。ポートフォリオの2割程度を、高利回りの不動産・インフラファンドに配分します。
この「20%の実物資産」が、株式が低迷している間のエンジンとなり、現金がインフレで目減りする分を補填します。
CAMELの「年利13.5%」がポートフォリオ全体のリターンを底上げし、あなたの資産寿命を延ばすのです。
投資家が知っておくべきQ&A
実物資産投資へのシフトにあたり、よくある疑問を解消します。
Q. 高利回りはリスクの裏返しでは？
A. その通りです。リターンが高いということは、相応のリスク（流動性リスク、開発リスクなど）があります。
しかし、CAMELのファンド（特に蓄電池やデータセンター）は、開発期間を短縮する「エッジ戦略」や、国策による「固定収入（容量市場）」などを組み合わせることで、構造的にリスクを低減させる工夫をしています。
「怪しい高利回り」と「論理的な高利回り」を見極める目が重要です。
Q. 不況になれば、不動産価格も下がるのでは？
A. 一般的なオフィスやマンションは、不景気（スタグネーション）の影響を受け、空室率が上がり賃料が下がる可能性があります。
しかし、CAMELが注力している「インフラ（電力・データセンター）」は別物です。
不景気になっても、人は電気を使います。AIの進化も止まりません。
景気動向に左右されにくい（ボラティリティが低い）アセットクラスを選んでいる点が、CAMELの強みです。
まとめ：激動の時代、資産を守れるのは「現物」だけだ
伝説の投資家レイ・ダリオは「Cash is Trash（現金はゴミだ）」と言いました。
過激な言葉に聞こえますが、スタグフレーションの足音が聞こえる今、これほど的確な助言はありません。
政府は膨れ上がった借金を返すために、インフレを容認します。
つまり、現金の価値を意図的に下げようとしているのです。
その流れに逆らわず、資産を守る唯一の方法は、あなたの現金を「価値あるモノ（実物資産）」に換えておくことです。
- AI時代に不可欠な「データセンター（計算資源）」
- エネルギー安全保障の要となる「蓄電池（電力銀行）」
CAMELが提供するのは、単なる投資商品ではありません。
これからの物理的経済（Physical Economy）を生き抜くための、「サバイバルキット」です。
まだ間に合います。
ゆでガエルになる前に、資産の一部を「実物資産」へ避難させましょう。
コメント